浅谈公司金融

2019年最最喜欢和带来极大收获的两门课(甚至可以说打开了自己认识世界的另外一面窗户):公司金融、金融衍生品。很开心成功晋升为自己最大的业余爱好之一,因为这两门课,原本很无感的会计、ABS等知识,突然之间有了很大的动力去了解和学习。很多超出这两门课的概念和问题,但是可以用对应的思维方法去理解,不时有种豁然开朗的感觉,完全是进入正循环的一种状态。虽然可能现在的理解还比较浅显,但难得主动性如此之强的兴趣爱好,还是要记录些点滴。


一、金钱的时间价值
时间就是金钱、光阴似箭、一寸光阴一寸金 等等,类似词语有很多,但是往往也是慢慢被忽视的道理。颠倒一下“时间就是金钱”去看这个问题,换个更直接和形象的说法:金钱永不眠。公司金融里对此的专业词语叫折现率。

这个东西不复杂,但是帮我对后面提到的锚定概念有了更深刻的理解,所有的决策和行为,必须要考虑时间价值,而这个时间价值,对应一个正确的锚定(公司金融的锚定是市场无风险利率),你要以这个锚定为决策和行为基准。这样的好处,其实是让你做更一个理性的人,克服人性的一些天然性弱点,例如沉默成本、现状不变其实就是在折价。


二、公司估值的问题
这个其实是公司金融的核心问题。也帮我解答了自己一直的一个疑惑:比如,自己认识到行业的一些公司,非常看好。但是又会有很大的顾虑,或者操作手法上很混乱。

上完这门课后,我想通了背后的一个重要原因:虽然相信自己看的趋势是对的,认定它好。但是我没有一个估值体系的逻辑做支撑(资本市场如何估值),再加上天秤座的性格之下,没有严谨的逻辑和的依据会非常纠结。

公司估值,教科书比较经典的估值方法主要是有两大类:相对估值、绝对估值。其最核心和本质的一个基础性观点:任何股票、债券或企业的价值,都取决于将资产剩余年限自由现金流以一个适当的利率加以折现后所得到的数值,它是评估某项生意或者某项投资是否具有吸引力的唯一合理方法。经典估值方法本身并不算复杂,属于公式类的东西。但是,里面有几个最难去回答的问题,例如,净利润是不是为真,所谓增长率的可靠性等。

估值和投资,真正难的恰恰是背后对行业、公司和业务的理解和前瞻性把握的能力(现在的行研报告多如牛毛,任何一家公司都有N多完全相反的看多/看空报告,哪种才是对的)。所以,自由现金流折现法其实只是一种逻辑思考的方法,它是筛选投资者能够理解的、产生(现在或者未来大概率可能)大量自由现金的高确定性企业的,或者帮你成为一个做决策变化的锚定工具。知道这个方法背后的逻辑,一定程度上就足够了(你完全定义一个特别简单的公式来作为决策锚定)。很多VC和PE,有时候经常算出来一个精确的错误数字。对行业、公司甚至业务的理解,其实你我身处这个行业,就是最接近的那批人。但是之前你没有上面的思维逻辑基础,丰富的知识和经历更多是一种零散的状况,需要一根主线和基础将其串联及引导发散。


三、锚定的价值
在公司金融里的锚定,主要是市场的无风险利率。

在生活和工作中,通常人会有两种可怕的人性天然弱点:情绪化不够理性、对重要不紧急事情慢慢忽视。那么如何尽可能减少上述情况,受公司金融这门课的启发,想到一个办法就是:树立一个正确的锚定。上周末参加了一个商战模拟的课堂,里面就有一个精彩的场面,就是拍卖过程中的不理性决策。说到底,就是没有决策的锚定,这个锚定比如是公司的价值,凡是有利于增加公司价值的东西,不能因为对方是竞争对手而不合作。个人实际投资的例子更是比比皆是,比如所谓的套牢,就完全是找了一个错误的锚定(过去的成本)。


四、资本的价值
相信很多人看过《穷爸爸富爸爸》这本书,公司相比个人一定有更额外的价值。这个也从公司估值的角度去理解,举一个例子:如果一家公司拿钱去买信托产品,单纯从这个行为本身去理解,对公司价值的影响是负向的。

为什么呢?
因为这个行为投资者个人完全可以复制,没有体现“公司的价值”。这个道理,其实反向也是成立的。想想为什么很多人到中年职业很焦虑。因为大部分的职位,你的价值产生依赖与公司这个平台,产生价值的这个模式无法被你单个个体所复制。而对于有些职业,例如一些做二级投资、市场销售,因为在公司产生价值的模式可以被个体复制,所以这种职业相对职业危机感就会少很多。

幸运的是,我们生活在一个资本化的时代。在过去,看好一个公司、一个行业。对于很多人来说,加入进去,才可以跟上红利(但是受制于个体的限制,比如不能同时进入多个、或者受限制于经历、身体等原因无法进入。今天的世界,资本化的程度已经非常高了,有各种各样的衍生品。你对行业、公司等等的判断(无论是正向还是反向),资本完全可以代替你去加入完成增值,在这个过程中,个人宝贵经历和认识价值最大化。


五,其它
想起来了前段有人问我有段经历的收获,当时自己想了几个所谓“获得”的答案。但是又觉得的不对,此刻想想,似乎应该是,所有的“获得”描述看上去不够“庞大”。道理和方法论都是简单的,关键是经历中给你的点点滴滴的启发和思考,让你对“获得的东西”有了更多理解(当然,每个人去认识世界的方式很多都是不一样的)。因此,很多人说公司金融的核心估值问题,是科学也是艺术。

《完》

迪士尼周末行

其实是很久很久之前了,一直说要来迪士尼。加上今年妞妞很多时间来上海出差。可是因为工作+周末上课的原因,一直拖延到以前买的门票都要过期才终于成行。

出行
因为周五还有事情,就下班后才从公司走,这个时间点,京沪高铁是最靠谱的交通工具。复兴号的车,只停南京一站,计划车程4小时18分钟,实际上还提前到了。但是虹桥站人多得超出我的想象,一直折腾到凌晨一点才到住的酒店。

酒店
靠着之前心酸的出差史(一年365,有300天出差在酒店),刷到了Marriott会员的大白金。再加上Marriott、SPG合并,各个位置都有它家的酒店,所以出门必选它家系列。出发前,特意找酒店谈了心,要升级行政套,可是度假区这家太特殊,行政套只有2套,给我连连道歉,说只能到家庭套。考虑到两个人,没必要家庭房,就放弃了(最后去入住发现错了,因为只有家庭套房各种设施才有迪士尼的各种主题,悔不当初啊)。
酒店的位置还是很好,都在迪士尼度假区。不到10分钟的车程,15分钟一班的酒店班车。还是很方便的。另外,作为吃货,来之前重点关注了酒店的早餐,实际体验还是很丰富的。

迪士尼
虽然路上看了N多攻略,可能是因为时间的原因,发现网上的热门的攻略缺少了最重要的一个提醒:提前一天或者当天提前买早享卡!!!
因为买了这个,完全可以不用6点爬起来,傻呼呼去排大长队。可以提前1个小时进场。血的教训,睡了5个小时爬起来再排队2个多小时进场真的是困成狗。
进场路上看到唐老鸭还是很开心的。
shanghai1刷了10个项目,还是最喜欢加勒比海盗、城堡、旋转木马。难得两个人如此开心一起玩了好多项目,唯一遗憾的是晚上没有烟花,只有灯光秀。
shanghai2

#所有人都在催着你长大,只有迪士尼还守护者你的童心#

 外滩shanghai3像游客一样拍照,天气很好,阳光灿烂(这次来运气真的很好,和出租车司机聊,上海好久没有出太阳了),在旅游码头逛了很久,然后下来一座座研究了旁边的有年代感建筑的渊源。
本来照例来大众点评找餐厅,后来一想,不要总是那么有计划性,就随心走路选吧。结果,去了一家灌汤包,不好吃的程度超出我的影响。没办法,去了家星巴克,刷了好久的点评去了家网红店,来上海吃了顿四川菜。

去一个地方,一直追求少而精。所以,就这么逛下来,一个周末就过去了。期间,妞妞问了我一句,相比北京和上海,你更喜欢哪里。我想到没有想,说了句“你在哪里我就喜欢哪里”,被妞妞笑笑地白了一眼说“真会说话”。其实呀,这是我一直认为的心里话。但凡一个人选择一个去往一个城市,要么为了理想、要么为了爱情。
很多选择都是小家庭很重要的一步,但对两个人重要的是在那个城市两个人能找到合意的发展机会,能安家。
btw,路上倒是唠叨了几遍,忘记把我买的那本《京沪永远涨》的书带过来了,又换来了白眼。

岁月匆匆如流水呀。抽时间,还是应该多出来走走。应该还会经常过来吧。

《完》

又一年

201902

又一年。
照例,配图选了2019年日历。

其实挺不好意思的,2月份都要过去一半时间了,自己却一直零零散散没有完成。
2008-2019年,11年的光阴,如果说有什么东西一直坚持的,每年的年终寄语算是一个吧。所以,真的中断还是念念不舍的。更何况,一年才一次的碎碎念文章,真的算不上是“产出内容的体力活”。 

2018年,真心是折腾的一年。

生活上没有预料中的一地鸡毛的事情发生,一路跌跌撞撞。但是最终还是过去了,回头来看,虽然关键的几件事没有最好,但庆幸身边一直有人陪伴和鼓励,也都还算顺利过去了。
其实年龄越大越对生活越懂得敬畏,明白世事多变且多艰。对自己好心态的认识多了种“不过是一路有点好运气,顺风顺水不知愁罢了”的感触。
对于健康,多了很多感触。需要注意家人和自己的状态和生活方式,努力让自己和身边的人平平安安。
对于工作,工作第八年,说没有倦意和迷茫是假的。经历了门户、博客、SNS、O2O、AI、直播短视频这些时代,未来的5年,社交+内容+搜索,会是趋势。2017~2018年,从另外的角度,接触了除产品、策略以外的互联网行业,如何高效组织项目管理、如何把事情做到极致、如何整合资源放大价值,接触了很多很多我之前从来没想到也几乎不可能有交集的人和物。
回头来看,真心感恩这段经历,让我有种意识:正确的事情不等于当下对的事情,之前自己执着在产品形态中,而忽略了人和其它超越行业因素的东西,也见识了背景和经验最为开阔和多元化的团队伙伴,对于很多东西的了解和理解真正是醍醐灌顶,有种走出来看世界的感觉都不为过。

2019年会多花些时间在学习和总结上,已经有了自己的方法论和产品风格,想记录下来,也希望能够推翻已有的知识结构,多看多学多想。

2018年,感谢这一年,最终还是碰到一些的朋友,自己越来越懂得对每一个帮助过自己的人从心底懂得感恩。对待身边的人,越来越注意到特别是那些带着点滴和细节,更希望是一种带有温情的味道和真实的触感。

“生活中的很多经历,某些境地,或高或低。很快明白,高的时候你要抓住机会,低的时候也没必要自怨自艾。那些你想放弃的瞬间,不过是人生的一场小测验,这道题这次错了,下次就再不会错了。”
这是2017年底对2018年期许的一句话,自我评价,只能算是部分做到。
如果要总结一下,越来越觉得坚持自己的初心好难也好重要。希望自己能够更进步一点点、尽可能不去随波逐流,坚持本心的时候注意点方式就好。

2019年,希望能比18年的状况好一点,不管是家庭生活、工作、时间安排还是个人学习安排上,能尽量完成计划的任务。心态上希望自己温和而坚定,愿意尝试和创新。简单又好大的愿景,具体点呢,已经写在新买的手帐本上啦。

差不多了。
再退一步讲,这么看来今年我还想明白挺多事的,还是不错得。

《完》

 

2017年终总结

1801

从大学开始,坚持了近10年的年终总结,还是应该坚持下来的。

<1>过山车般的2017年。

12月最后一周,也是在外面出差,也因为流感&发烧,几乎是病了一周,更大的遗憾是妞妞生日也没能在身边。
刚才12点的时候,和妞妞在聊天,照例会提到新的一年各自的愿望,其实我内心对2017年满满都是歉意。因为各种原因,2017年大部分时间都没有在彼此身边。虽然,有各种各样的问题出现,但是还是感谢妞妞花了很多精力、一直操心到事情完结的最后一刻。所以,要加个小愿望,18年初结果要棒棒哒,更懂得珍惜和感恩,所有的心愿都是要变好。

已经知道自己要什么,能正确面对自己的优缺点。希望学会自控,希望洒脱点,都做到了,哪怕回过头来看这一年有些坎坷,也希望因为心态上的成长想给自己点个赞。
生活中的很多经历,某些境地,或高或低。很快明白,高的时候你要抓住机会,低的时候也没必要自怨自艾。那些你想放弃的瞬间,不过是人生的一场小测验,这道题这次错了,下次就再不会错了。

<2>离30岁越来越近,再不好意思说自己还是孩子。

慢慢参与到家庭的事务和决策里,开始理解责任这个词,想给家人尽可能好的照顾。努力方向也大体于此,认真的在赚钱,懂得珍惜和利用几乎所有个人时间来陪伴。回想这一年看似平淡的日子,变化早已翻天覆地。哪哪都不一样了,反而不知道记录些什么。

工作上,2016年终时,自己希望2017年能够有更多的提升。2018年吧,希望保持自己刚刚来到互联网行业做产品经理的初心,更professional。

想起前不久过去的一个环节,当时被问起过一问题,自己回答中提到最喜欢的一篇文章—张泉灵《生命的后半段》。世界正在翻页,我担心自己不够好奇和好学,我想给自己更多选择的可能。新的一年,希望自己能时刻牢记。

<3>新年新气象。

希望亲人和朋友们都身体健康,希望来年大家财运都好。
对自己呢,一方面学会自控和自我管理,一方面又能洒脱点,不再为不值得的人耗费精力,也无需证明原本是对的事情。时间有限,分给所爱的人都来不及。

差不多了,就这样吧。

<完>

2016年终。

1

走之前,看了一眼小妞送我的台历:又一年。
在今年的尾巴上,零零散散还是写点总结和寄语吧。明天有安排的话怕来不及。
但是想了一下,标题还是不加“总结”两字吧。

 

爱情:

慢慢磨合了很多,正式见了双方父母。
最近因为工作和其它各类的事情,有时候还是感觉缺少了些沟通。好在两个人可以相互体谅。

生活:

年初的时候写过:“很多选择都是小家庭很重要的一步,对两个人的以后,还是要看机会。重要的是在那个城市两个人能找到合意的发展机会,能安家。”
所以,2016年最大的收获,还是确定要留在北京,并且着手开始看房敲定完成买房。
当时赶在在北京房价最人心惶惶的月份,卖方坐地起价“谈了一夜,+50万成交”真不是笑话。

天生就墨迹的天秤座的我。期间经历了各种揪心。
幸亏小妞关键时刻帮我及时下定了决心。过程纠结,但还是值得开心的。

工作:

2015年总结的时候,“工作了之后,好像只会回顾过去,说今年做过什么去过哪里,当看向新年的时候,却迷茫得要死。”
2016年末的时候,虽然有一些坎坷,专业上自我感觉还是进步了不少。
越来越觉得一定要在做事的时候努力更专业的同时,对于各种关系的处理以及心态上更平和些。
因为,并不是所有不顺心都是坏的对不对。

结尾:

2017年,工作上希望自己的成长能更多一些。同时,生活更要懂得有计划对不对。

<完>

杭州之行

本来是计划着后面才去杭州。但是因为彼此工作时间衔接的原因,临时决定出门。
 
day1 多云&阴&小雨
 
比较早的航班,易到的接送机。check in前,突然想到工作的事情,临时搞定。航班准时起飞&到达。结果被妞妞甚是鄙视了一把“搞得好像挣多少钱似的,要给100分”
 
 IMG_4955
 
day2 多云&阴&小雨
 
白天
妞妞的妈妈特地请假、爸爸开车,4个人一起自驾环岛游。
最后,回到一座大桥的一个小山峰,可以俯瞰湖的全貌,景色超美。
怪不得这个小城市,布满 Ihg、Sheraton等各类国际五星酒店。
 
 
晚上
妞妞的妈妈安排去看了一个本地水上演出。演出从古代的一些名人,记得两个,海瑞、商洛(明代历史上唯一的连中三甲,怪不得我家妞妞那么棒那么聪明),到之后的移民建设,到之后的改革开放。演出的灯光和特技还是好棒的。
 
day3 多云&小雨
 
妞妞爸爸妈妈上班。但是提前给我们安排好了游轮的门票,所以早上也就直接奔往码头。
不开心的一点:出租车甩客,还拼客!!!相比之下,帝都的出租车秩序确实好太多。
期间上了几个小岛,但是毕竟是后来开发的。人文看点略少,主要是自然景观。
 2
 
btw,晚上,妞妞的妈妈也单独和我聊了一些东西。当然,重点还是在我们俩身上。
自己也想了想未来的可能,但很多选择都是小家庭很重要的一步,对两个人的以后,还是要看机会。重要的是在那个城市两个人能找到合意的发展机会,能安家。
 
 
day4 晴&多云
 
杭州天气终于放晴。其实这次来杭州运气超好,基本是夜里下雨,白天多云&晴天,温度超合适。
在市区,住宿的地点选在了西溪湿地。因为非节假日,西溪天堂的酒店这个时候的性价比特别高,环境服务都不错,缺点是房间稍小且有些不规则。近西溪湿地博物馆,博物馆旁边还有电影院,但是因为白天太累,晚上就放弃了下楼看电影的计划。
 IMG_5090
 
因为只待了一天,在西溪湿地只吃了一次,是外婆家的西溪湿地旗舰店。味道还是比北京的正宗好多!
这家店还有两个特点:1、价格比正常的外婆家贵一倍;2、味道很正、装修很有特色,服务超好。算是物超所值吧。
所以,虽然大杭州满是外婆家、新白鹿、绿茶,但是这家还是值得推荐的。
 
一天基本就在西溪湿地+西湖景区,熟悉的地方,去年因为出差的缘故已经来了三次。陪着妞妞闲逛。
 
放张照片做ending,前路漫漫,再难的时候也希望牵着手一起走。
 IMG_4974
 
 <完>
 

2015。

其实都已经1月末尾啦。
零零散散语无伦次还是快点写新年寄语吧。
希望自己和身边的人都身体健康,希望2016年一切都好。

记得刚工作的时候总免不了对未来寄予期望,会对自己说明年要做到什么,想成为什么样子;工作了之后,好像只会回顾过去,说今年做过什么去过哪里,当看向新年的时候,却迷茫得要死。

下半年花很多的时间阅读,书单依然杂乱,不过有些类别书籍的比例颇高,继续着做一件事就要了解一个领域的风格。嗯。这也是我期望的状态。

自己的工作希望在2016年有所转变,一直的愿景是成为出色的PM,明年想离这个目标近一点。给自己的要求是professional,无论工作还是心态。
今年开始有点想明白一个道理:工作过程,除去产品和项目如何。更重要在和大家打交道的过程,保持努力乐观向上的心态,学到别人很职业的做事和沟通方式。

自己的生活希望在2016有所改变,一方面学会自控和自我管理,一方面又能洒脱点,不再为不值得的人耗费精力,也无需证明原本是对的事情。时间有限,分给所爱的人都来不及。

生活和工作中学会分享。
2015年工作原因分享了几次,因为现在越来越意识到输出才是最好的进步方式,却还给报酬。真心感谢这样的机会。
2016年目标要一个季度一次。

2016.
其他的,希望快点买房,接下来估计会结婚,需要多攒点钱。

前路漫漫

看了下日历,下半年都已经过去2个月了。
再看看list,好多事情还没干呢。

工作
接触的一个创业项目真的是一波三折。但是现在的结果,偏离之前太多。虽然后续很是遗憾,但是还是收获很大。

读书
最近电影、电视剧看的挺多。
书读的好少好少。然后,罪恶感好强。因为,我知道,自己不算聪明。
只能时时刻刻提醒自己,如果真的想做出点什么,不想一成不变的人生。必须对这个世界保持好奇心、不断去学习和尝试。
2015
自己的本命年早已经已经过去。
但是隐约觉得今年才是我的本命年。
直觉告诉我,好多事情再今年会尘埃落定。

最近下的好多决定和做的尝试,回头来看,会决定我不同的人生。
有些确实让我极度沮丧的事情,但是我会想:人生有时候决定就是一个个赌局,我还是想去参与一把。不参加,不会输,可是我也不会赢。

<完>

浅谈(移动)互联网入口

先说个引子吧:

前段时间看一本书《Facebook效应》,这本书其实出的老早了——2010年,应该是Facebook最火的时间点,被认为是取代Google成为下一个超级的互联网入口。

看完这本书,结论:Facebook的目标是做互联网世界的Windows,是链接世界每一个人的巨大平台。蕴藏的商机也是不可估量。

到了现在2014年末。
5年时间,其实对互联网发展已经很久了。

今天再来看看:

Facebook当初超级的平台梦想,却几乎始终是原地踏步的(当然它的用户量还是傲视全球网站)。
但却不得不感叹它的平台上没有如当初设想的那样产生出无数牛逼的产品。
并且,Facebook的商业模式仍然就是用流量卖广告。
而我们,对它的认知,仍然是一个关注朋友动态的社交网站。

结论,在PC时代,搜索引擎还是最大的入口。
社交网络没有成为连接互联网的入口。

再来说说移动互联网:

不得不以呼声最高的微信举例。

微信的产品设计是非常优秀,严格遵照分类归集、按需出现的设计原则,让越来越多功能的超级微信app依然保持了产品的”轻印象“,也是互联网产品设计的标杆。

可是到今天,微信在人们心目中仍然是聊天工具。直接置入的京东入口,虽然微信没公布过数据,但相信不怎么样。

移动互联网的场景划分得很碎片化,承载太多复杂的东西时,用户显然不会买账。
用户也被培养成了app的适用习惯,需求很明确,买东西更多还是去打开对应的淘宝/京东app。
在移动互联网时代,微信社交类的app也很难成为移动互联网的超级入口。

那么什么才是移动互联网的入口呢:

1、目前来看,我觉得itunes、91、miui等移动应用分发市场,是最能带来移动互联网产品的下载、使用。其它做移动互联网平台、入口都鲜有成功的。
2、往长远看,下载、安装app是一个成本极大、极不人性的操作流程,未来一定不是app的天下。目前的native app只是受制于设备和网络链接质量,对用户体验保证的一种过渡解决方案。

当然,对于移动搜索引擎,虽然不是移动互联网入口,但依然有其独特的价值:
目前需求明确且集中的部分都是独立native  app;移动搜索引擎对用户的长尾需求是一个目前性价比最高的解决方案。

3、更往后一步,以后人会怎么使用手机,但那个时候的手机一定是我们的一部分,更人性化,甚至是我们身体的一部分。
比如Google glass这类产品才真的是”入口“,是即说/搜即得的服务。

<完>

《参与感》VS《微信的产品观》

原本正在阅读的黎万强所写的《参与感》。但是联系之前看到的张小龙的分享《微信的产品观》,思考后感觉更有意思。

《参与感》VS《微信的产品观》

阅读评分:5分

阅读感受:

1、在读《参与感》这本书的时候,发现一个很有意思的现象:
《参与感》VS《微信的产品观》,前者认为用户更聪明,会关注产品的各种参数。
而后者,则一再强调“用户很傻、没有学习的耐心”不要把技术特性的东西展示给用户,重点是给用户带来了什么。

2、我自己的解释:消费电子,用户需要付出了更大的成本,需要在有更理性的指标“物超所值”。
而免费的app,技术指标的影响已经大大降低,群体的情感和心理诉求则成为了重中之重。

3、当然,张小龙的内功显然更高一个层次,对于产品的理解,更多的是从人性、群体的心理的洞察开始。就像乔布斯那样,不依据产品调研、数据分析。靠自己对人性的观察和直觉来做颠覆性的产品和功能。让用户和自己stay hungry stay foolish。
因为调研和数据分析始终是在依据过去来判断将来。如果将来可以被预测,世界上也不会有真正的产品出现了,也不会有Google、Apple这类伟大的公司了。

另外,从凯文.凯利的《失控》也说明了这一点:群体的行为是无法预测的,我们要做的只能是尝试。然后才知道正确与否。这也是为什么张小龙说他不知道3个月后会做什么的原因。所以,我们做产品更应该是去尝试,而不是分析和规划。

4、两者最大的共同点:用户至上,与用户做朋友。
小米的做法:从产品设计、品牌营销、用户服务,用户始终是做为重要的角色参与到产品的整个生命周期。
微信的做法:做最简单的东西、最人性化的产品设计。在每一处细节上,都尽力让用户从情感上获得认同。例如,微信的启动图片;摇一摇的创新;邮件是以产品经理个人落款等等。

自己总结《参与感》思维导图:

 

canyugan